据上市公司公告 ，6月3日 ，常熟市国瑞科技股份有限公司、宁波先锋新材料股份有限公司2家上市公司“摘帽 ”，股票简称从ST瑞科 、ST先锋变为国瑞科技 、先锋新材。6月4日 ，哈尔滨威帝电子股份有限公司证券简称将由*ST威帝变更为威帝股份 。
据Wind资讯数据统计 ，截至6月3日，今年以来 ，累计28家上市公司“脱星 ”“摘帽”（不含*ST威帝） ，超过去年同期 。这些公司主要通过财务改善、内控修复与破产重整三类方式，实现“脱星摘帽 ”。
在市场人士看来 ，“脱星摘帽 ”是上市公司风险化解的重要标志 ，但其投资价值需结合基本面长期观察 。南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，“摘帽”公司往往具备困境反转特征，行业景气驱动型公司可能更具持续性 ，存在潜在的投资机会 。然而 ，部分公司“摘帽 ”后隐含“后遗症 ”，不代表彻底安全 ，投资者需要深度分析基本面 ，关注业务转型实效而非摘帽事件本身，理性看待“摘帽”信号 ，注重企业真实经营能力 ，避免投机行为。
积极自救重获评估
上市公司被实施*ST或ST，一方面向投资者提示风险 ，另一方面也给问题公司施加压力 ，让其通过积极自救化解风险，重获融资功能 ，吸引资金重新评估 ，优化市场资源配置 。
具体来看，在上述28家上市公司中，有14家ST公司“摘帽 ” ，另外14家*ST公司既“脱星 ”又“摘帽” 。
中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓在接受《证券日报》记者采访时表示 ，“脱星摘帽”的核心是消除触发风险警示的情形，主要包括财务改善 、内控修复与司法重整三类方式 ，一是破产重整化解债务危机 ，资不抵债企业常通过司法重整引入战略投资人，剥离低效资产并实施债转股；二是主业聚焦与经营能力修复 ，依靠内生增长实现营收与利润达标；三是内控缺陷整改与合规修复。
据记者梳理 ，一批公司聚焦主业，通过引入优质资产 ，剥离低效资产 、积极开拓市场 ，降本增效，实现扭亏为盈 。如杭州天目山药业股份有限公司2024年营业收入2.17亿元 ，增长78.44% ，净利润1524.58万元，实现扭亏为盈，5月20日 ，股票简称从ST目药变为天目药业 。公司表示 ，2024年，公司集中优势资源 ，持续聚焦以中成药、原料药 、大健康为核心的主营业务。及时调整经营策略 ，大力开拓大健康板块市场销售以及降本增效，多措并举抵御公司经营风险。公司现有业务规模和盈利能力仍处于恢复过程中 ，努力保持整体生产经营稳健发展 。
6家公司通过破产重整 ，引入重整投资人，优化公司资产负债结构 ，提升盈利能力 。如步步高商业连锁股份有限公司于去年9月份完成重整。公司称 ，自公司进入重整阶段以来，超市业态逐步恢复稳定运营 。通过积极调整经营策略 ，优化商品结构 ，提升供应链效率，并聚焦核心优势门店，关闭低效门店 ，公司集中资源提升优质门店的运营效率 ，进一步增强了市场竞争力，整体经营业绩较同期显著改善 。4月21日 ，公司简称从ST步步高变更为步步高。
此外 ，还有多家公司解决了大股东资金占用 、违规担保等内控合规问题，完成了对内部控制缺陷的整改 ，实现内控有效运行 。
加强对“保壳式摘帽 ”监管
“脱星摘帽 ”前后 ，上市公司估值往往迎来一波重估 。但是，投资者仍需关注摘帽后的持续经营表现。李晓表示 ，“脱星摘帽”本质是风险阶段性化解的信号 ，但投资价值取决于主业修复的真实性与治理缺陷的根除 。对投资者而言，剥离概念炒作、聚焦可持续增长企业是理性选择 。
从历史上来看 ，部分公司摘帽后不久又再次陷入困境甚至最终退市。市场人士认为 ，监管部门需要加强对“保壳式摘帽 ”的监管 。
田利辉表示，监管部门除了强化内控审计与整改要求，严格核查财务真实性 ，确保资金占用与违规担保清零 ，强化退市新规执行，压缩“保壳 ”空间 ，还需通过强化信息披露 、打击违规操作 、压实责任等措施 ，推动“摘帽”回归本质，而非短期“保壳 ” 。同时 ，还需要注意“假摘帽 ”风险 ，部分公司通过短期交易达标，监管需穿透审查业务持续性。此外 ，要注意平衡市场效率与公平。在鼓励企业重生的同时 ，严惩恶意保壳，避免散户因信息不对称受损 。
李晓认为 ，监管部门需通过制度迭代封堵套利漏洞 ，使市场形成“退得下、退得稳”的良性循环 。为打击规避退市行为，监管部门从规则细化与执行层面多维度发力，加强对财务真实性审查以及对持续经营能力的穿透核查 ，进一步压缩规避空间 ，如明确重整收益计入非经常性损益、强化关联交易穿透核查等，推动“应退尽退 ”。
（文章来源：证券日报）
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